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皇家金牌继续寻找增长方式

2019-04-15 10:32:32 编辑: 来源:
导读 Royal Gold (纳斯达克股票代码:RGLD)是黄金和白银流媒体和版税领域最大的参与者之一。这是贵金属市场中的一个利基市场,它为投资者提供

Royal Gold (纳斯达克股票代码:RGLD)是黄金和白银流媒体和版税领域最大的参与者之一。这是贵金属市场中的一个利基市场,它为投资者提供了黄金和白银的投资机会,但无需承担运营矿山的风险或拥有实物贵金属的沉重负担(一盎司黄金总是一盎司黄金;没有增长潜力)。在坐了一会儿之后,Royal Gold刚刚宣布了一项新的流媒体交易。但是不要以为它等待流媒体交易才能找到它。以下是Royal Gold如何不断寻找增长方式,包括签署新的流媒体协议。

快速浏览一下

Royal Gold的主要业务是向矿工提供现金,以换取未来以较低的利率购买黄金,白银和其他金属的权利。矿工使用现金建造新矿,扩大现有资产,或者有时只是偿还债务。当其他选择(如股票和债券销售)成为极其昂贵的替代品时,它允许矿工获得现金。

与此同时,Royal Gold锁定其购买的金属价格低廉。这很好,因为它有助于确保公司在经济繁荣时期有很大的利润空间。事实上,支付的金额通常设定为现货价格的百分比,因此即使贵金属价格下跌的影响也可能在某种程度上减弱。

此外,Royal Gold的业务有点反周期。这是因为当行业处理低商品价格时,矿工可能最需要现金。换句话说,皇家黄金经常“买入低价”,因为当矿工来敲门时。以此作为简要背景,现在是时候看看Royal Gold发生了什么。

Royal Gold的最新发现

2月下旬,该公司宣布与Khoemacau Copper Mining达成2.12亿美元的流媒体交易。为了换取现金,Royal Gold将从博茨瓦纳建造的铜矿中获得80%的白银。铜和贵金属通常在自然界中一起被发现,并且铜矿工通常会销售副产品贵金属。与Royal Gold的交易使其能够从未来的白银生产中受益,因此它可以利用现金为矿山开发提供资金,而无需等待生产白银。Royal Gold将支付现货白银价格的20%。Khoemacau Copper Mining还可以在未来将剩余的20%的白银流出售给Royal Gold,另外还需要5300万美元的现金支付。

虽然不是Royal Gold曾经做过的最大交易,但它有可能将流媒体银的曝光率从大约10%的收入增加到15%。而且,或许更重要的是,它标志着回归投资。Royal Gold的最后一步行动是在2016年底以大约7000万美元的价格增加现有的流媒体协议。然而,2015年是该公司特别活跃的一年,四笔交易总额超过14亿美元。然而,这是有道理的,因为当时采矿业正处于严重衰退之中。此后,采矿业在某种程度上已经恢复,大型交易难以实现。

然而,在一年之内花了这么多钱之后,Royal Gold从交易中解体并不是一件坏事。虽然这些投资使其生产总体上保持较高水平,但它们要求它承担大量债务(主要依靠循环信贷额度)。尽管如此,该公司在2018财年的黄金当量金额还创下了历史新高,因为此前已经资助的项目开始见效。这是连续第四年创下纪录,因此其投资显然已经相当不错,并且允许公司继续通过定期年度股息增加来奖励投资者。股息现已连续18年增加,比任何流媒体同行都更长。

也就是说,皇家黄金在2015年到2019年之间没有完全失效。它专注于资产负债表。如上所述,2015年的大额支出导致杠杆率大幅上升,因为该公司利用其循环信贷额度来资助超过10亿美元的交易。从那以后,Royal Gold一直在稳步偿还这笔债务。截至2018财年末,它已全额偿还其循环信贷额度。这使得它在适当的时候再次开始投资。显然,这与2019年初的Khoemacau铜矿有关。

尽管在Khoemacau花费的2.12亿美元消耗了Royal Gold的部分消费能力,但其信贷额度目前为10亿美元。因此,即使它通过信贷工具为整个交易提供资金,它仍有大约8亿美元可用于未来的交易。与此同时,目标是通过现金流为Khoemacau投资提供资金,并且只根据需要利用信贷工具。因此,皇家黄金有足够的空间继续扩大其投资组合。

回到成长?

皇家黄金只能用于可用的交易,因此在某种程度上它必须等待市场为其提供增长机会。但是,它已经找到至少一个新的采矿项目来资助。自2015年消费狂潮以来,皇家黄金公司一直处于闲置状态,而且还在偿还债务,因此在需要时可以再次投资。最近的交易不会改变这一点。由于之前的投资仍在通过管道,以及新的工程,Royal Gold正在继续寻找发展业务的方法。寻求贵金属风险的投资者今天应该密切关注皇家黄金,因为博茨瓦纳流表明了做一些增长型交易的准备程度。


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