伯克希尔哈撒韦股东希望在年会上向沃伦巴菲特了解5件事

内布拉斯加州奥马哈 - 周六伯克希尔哈撒韦公司的年度股东大会上，投资者准备在五个关键问题上为这家企业集团的两位前锋沃伦·巴菲特和查理·芒格烧烤。

首先，伯克希尔哈撒韦相对于大盘继续表现不佳，投资者想知道奥马哈的甲骨文计划做些什么来纠正这个问题。

其次，伯克希尔坐拥大量现金，总额超过1000亿美元。股东们想知道巴菲特是否看到了任何交易，或者他是否会回购更多的伯克希尔股票。

还有Kraft Heinz问题。去年，伯克希尔公司对卡夫亨氏投资进行了大规模的打击，此前该消费品制造商大幅降低了其两个最受欢迎品牌的价值。股东和分析师想知道伯克希尔在这个实验中从哪里开始。

与此同时，股东正在消化伯克希尔参与两家能源公司之间竞购战的消息。

最后，继任仍然是股东的问题。巴菲特暗示了两种可能的替代品，但考虑到他的年龄，股东希望听到更多有关此事的消息。

本指南分解了这五个问题，以帮助更好地驾驭今年“资本家伍德斯托克”周围的喧嚣：

标准普尔500指数正在击败巴菲特

巴菲特在20世纪60年代初创立了伯克希尔哈撒韦公司，并从那时起就消灭了标准普尔500指数。根据巴菲特最新发给股东的年度信函，自1964年以来伯克希尔哈撒韦股票的账面价值超过1,000,000%。在那段时间里，标准普尔500指数仅上涨约15,000%，包括股息。

但最近情况并非如此。在过去的一年，五年，十年和十五年，伯克希尔的总回报率落后于标准普尔500指数。例如，2009年投资于伯克希尔的1,000美元现在价值超过3,500美元。与此同时，投资于标准普尔500指数的相同金额将超过4,000美元。

在这段时间内，微软，苹果和亚马逊等科技公司的股价飙升，标准普尔500指数上涨。与此同时，巴菲特在很大程度上回避了近年来这样的公司。2016年，伯克希尔开始收购苹果，这是目前最大的控股公司。CNBC 周四还报道，伯克希尔旗下巴菲特旗下的一位投资经理开始收购亚马逊股票。

Keefe，Bruyette&Woods的分析师Meyer Shields表示，“该股肯定表现不佳，人们肯定希望了解为何会发生这种情况。” “不确定你会得到一个很好的答案，因为沃伦巴菲特和查理芒格之前曾说过：短期的东西往往会反弹。”

“尽管如此，问题在于人们的想法。”

2. 1120亿美元的问题

股东们想知道巴菲特会对该公司1120亿美元的现金存款做些什么。

他在2月份的年度信中表示，他希望用伯克希尔所拥有的1120亿美元现金进行“ 大象大小 ”的购买，但他表示他不能因为“价格高涨而无法”。

巴菲特不会投资他认为被高估的公司。他倾向于在价值被低估的情况下投资于公司，并在市场实现其实际价值时赚钱。

但巴菲特暗示可以用另一种方式花钱：通过回购。伯克希尔去年回购了13亿美元的股票，但巴菲特在信中表示，伯克希尔“很可能”将在未来回购更多的股票。英国“金融时报”还报道称，巴菲特表示，在没有提供任何时间框架的情况下，该集团可以回购1000亿美元的股票。

“我并不反对他们购买更多的伯克希尔，”Gullane Capital Partners的管理合伙人Trip Miller表示，该公司也拥有伯克希尔股票。“如果他们要持有现金并且几乎没有任何东西，我相信这只是为了买回伯克希尔的股票是一个更聪明的决定。我认为他现在应该坐500亿美元的现金。我不是他认为他会找到500亿美元或更高的东西来购买。“

3.如何处理Kraft Heinz

巴菲特在其年度信函中告诉股东，在卡夫海因茨将其奥斯卡梅耶和卡夫品牌的价值削减154亿美元后，伯克希尔在2018年第四季度遭受了30亿美元的打击。现在，投资者和分析师想知道巴菲特在这方面的下一步行动将会是什么。

伯克希尔与来自巴西的私募股权公司3G Capital合作，于2013年收购亨氏。两年后，伯克希尔帮助资助卡夫与亨氏的490亿美元合并。自合并以来，该股票价值损失了一半以上。

2月25日巴菲特告诉CNBC的Becky Quick，伯克希尔哈撒韦公司为卡夫特“ 多付 ”，但不是亨氏。

巴克莱分析师杰伊·盖尔布本周早些时候在一份报告中写道：“卡夫亨氏最近的麻烦引发了对伯克希尔与3G Capital的合作是否已成为伯克希尔弱势的担忧。” “我们怀疑伯克希尔会减少对卡夫亨氏的投资，但我们也认为伯克希尔不太可能再次与3G合作。”

伯克希尔跳进石油池

巴菲特可能还没有找到他的“大象大小”购买，但他在能源领域的竞标战中看到了机会。

周二，伯克希尔宣布已承诺向西方石油公司(Occidental Petroleum)的优先股投资100亿美元，该公司在能源公司收购阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum)的情况下。这项投资将伯克希尔置于西方国家与雪佛龙公司之间的竞购战中，该公司为阿纳达科提供了330亿美元的现金和股票。

虽然伯克希尔很少参与这样的竞购战，但CFRA Research分析师凯瑟琳塞弗特认为此举对巴菲特来说非常有意义。但是，伯克希尔还存在一些风险。

“这笔交易的结构是一项典型的伯克希尔融资交易......尽管此交易的条款并不像伯克希尔此前的一些交易那样具有吸引力，”塞弗特在一份报告中表示。“我们也认为伯克希尔在此次交易中存在声誉风险，因为该交易取决于OXY完成对APC与竞争对手雪佛龙(CVX)的收购，并且该交易未能完全被BRK收购，这是市场所渴望的“。

5.继承

伯克希尔哈撒韦投资者一直在问的一个问题是，在巴菲特离职后谁将领导公司。

巴菲特已经88岁了，该公司的大部分公司现在由伯克希尔公司的高管Greg Abel和Ajit Jain经营。56岁的亚伯现在领导伯克希尔的非保险业务，67岁的杰因负责所有与保险相关的业务。

亚伯和耆那是从巴菲特手中接过缰绳的两个人，但他没有表明何时 - 或者是否 - 他打算离开。

“在某种程度上，我认为这使事情变得复杂，”Keefe，Bruyette&Woods的希尔兹说。“如果某人是指定的继任者并且他们不再负责另外两年或五年，那可能有点奇怪。再一次，伯克希尔帝国的情况与其他地方有所不同，但我认为这是主要问题。”