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来自纽柯Q4电话会议的3个关键要点

2019-04-12 11:02:56 编辑: 来源:

纽柯 (纽约证券交易所代码:NUE)于2018年将其击毙,交付了创纪录数量的钢材。这家巨型且多元化的美国钢铁制造商也创造了创纪录的收入和盈利。该公司2018年第四季度的电话会议听起来非常愉快。虽然这些头条新闻很棒,但是当你开始关注细节时,会有更多的细微差别。以下是纽柯第四季度电话会议的三个主要内容,超出了2018年创纪录的业绩。

1. 2019年好但不好

这次电话会议的最大收获可能是2018年可能成为一个高水位的事实,2019年的盈利并没有达到公司去年提供的数字。这一点没有明确说明,但当首席财务官吉姆弗里亚斯指出,“我们确实认为2019年将是另一个强劲的一年,盈利表现在纽柯历史上最好的一年。”

魔鬼在该声明的细节,用的词是当中。事实上,就在最近,Nucor宣布2019年第一季度的盈利将低于分析师的预期。公平地说,本季度的收益将逐年增加,但是它们将比第四季度的结果还要低。有趣的是,这将是该公司业绩连续第二个季度未达到分析师预期。

因此,虽然Nucor并未完全陷入困境,但投资者不应期望在2019年工作到2018年时重复创纪录的结果。钢铁行业是周期性的,所以这并不奇怪,但这绝对值得记住。2018年很可能是这个周期的顶峰。

2.仍然为未来投资

第四季度电话会议的下一个重要内容是纽柯的长期游戏计划没有改变一点。该公司一直通过基础建设,扩建项目以及通常在经济低迷时期进行的收购来投资其业务。目标是使公司在技术方面保持行业领先地位,同时扩展到新市场并巩固现有市场的领导地位。根据首席财务官的说法,“对于2019年,我们估计资本支出约为18亿美元。这相当于2018年资本支出约10亿美元的显着增长。”

2019年支出中只有30%用于维持流动资产。其余部分专门用于扩展,增强产品和降低成本。虽然在纽柯的课程中虽然相当,但实际上这是一个很大的支出同比增长,因为该公司将去年创造的创纪录的现金用于工作。但是,这里有一个你需要了解的长期故事。

在上一次行业衰退期间,纽柯花费了大约90亿美元用于资本投资。首席执行官约翰·费里奥拉(John Ferriola)在电话会议期间列出了投资清单,包括在石油衰退期间(管状钢的一个关键市场)通过一系列三次收购建立一个新的管状钢部门。所有这些支出都旨在“提高公司的最高盈利能力”,这在2018年的创纪录业绩中得到了明确的体现。从本质上讲,即使2019年的收益不会达到创纪录的水平,纽柯仍将继续进行投资,使其在长期内蓬勃发展。

3.在供应方面

电话会议的最后一期注意事项不那么积极。近年来美国钢铁业的一大逆风是低成本钢材进口的涌入。该行业一直在反击贸易案件,声称外国竞争正在以低于生产成本的价格向美国市场倾销钢铁。到目前为止,该行业已经赢得了一些重要的贸易案例,导致来自特定国外市场的钢铁进口关税。去年,这些行动以及现任总统征收关税是一个很大的帮助。根据首席执行官Ferriola的说法,“去年需求水平的提高和进口量的减少为美国钢铁业增加了约600万吨。”

这显然是个好消息,但你必须退后一步,将这些信息放在更广阔的趋势中。如果你回到第三季度电话会议,很明显进口量下降但仍然是行业的重要组成部分。正如Ferriola当时所说:“2018年前9个月,成品钢进口量下降约11%。今年前9个月钢材进口市场份额为24%,低于去年同期的28%期。”

虽然Nucor没有提供第四季度这些百分比的最新信息,但更倾向于关注创纪录的一年的积极因素,这一数字并没有在一个季度内发生重大变化。有一个显着的改善,但投资者必须继续关注进口。

随着纽柯及其同行开始在该行业投入更多资金,情况更是如此。实际上,面对强劲的财务业绩,不仅仅是纽柯增加了对增长项目的支出。事实上,整个行业的资本支出增加导致分析师质疑纽柯有关美国市场供过于求的可能性。而且这甚至没有考虑到进口再次上升的可能性。

也就是说,Nucor的目标之一是成为低成本供应商。正如Ferriola在第四季度电话会议中指出的那样,“最终,最具成本竞争力,效率最高,运营效率最高的公司将是一家能够做到最好的公司,不管容量上线的情况如何。我们认为我们在所有这些领域做得很好。“

但是,请不要认为这意味着供应增加对纽柯没有影响。只是公司希望比同行更好地度过这一打击。不要忘记进口及其对钢铁行业供需变化的影响。


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